FED para politikası kararları, enflasyon oranları ve altın fiyatlarının Bitcoin getirileri üzerindeki etkisi: Ampirik bir analiz
The impact of FED monetary policy decisions, inflation rates, and gold prices on Bitcoin returns: An empirical analysis
- Tez No: 994909
- Danışmanlar: DR. ÖĞR. ÜYESİ BADE EKİM KOCAMAN
- Tez Türü: Yüksek Lisans
- Konular: Ekonometri, Ekonomi, Econometrics, Economics
- Anahtar Kelimeler: Bitcoin, enflasyon, fed para politikası, altın fiyatları, bitcoin getirileri, Bitcoin, inflation, fed monetary policy, gold prices, bitcoin returns
- Yıl: 2026
- Dil: Türkçe
- Üniversite: Başkent Üniversitesi
- Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: Uluslararası Finans ve Bankacılık Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Bankacılık ve Finans Bilim Dalı
- Sayfa Sayısı: Belirtilmemiş.
Özet
Cengiz Burhan Kinay, Fed Para Politikasi Kararlari, Enflasyon Oranlari Ve Altin Fiyatlarinin Bitcoin Getirileri Üzerindeki Etkisi: Ampirik Bir Analiz, Başkent Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Bankacılık ve Finans Tezli Yüksek Lisans Programı, 2026. Bu çalışma, küresel finans sistemindeki önemi giderek artan Bitcoin (BTC) fiyat dinamiklerini; FED faiz kararları, ABD enflasyon oranları ve ons altın getirileri gibi temel makroekonomik değişkenler çerçevesinde analiz etmeyi amaçlamaktadır. Çalışmanın temel motivasyonu, özellikle 2020-2024 döneminde gözlemlenen artan küresel belirsizlik ve geleneksel olmayan para politikaları bağlamında, Bitcoin'i“dijital altın”veya“enflasyondan korunma aracı”olarak tanımlayan popüler söylemlerin geçerliliğini ampirik olarak test etmektir. Bu çalışmada kavramsal çerçeve kapsamında Bitcoin; sınırlı arz yapısı ve merkeziyetsiz işleyişi çerçevesinde analiz edilmiş ve bu özelliklerin, egemen devletlerin para yaratma kapasitesini esas alan Modern Para Teorisi (MMT) ile nasıl bir teorik ilişki içinde olduğu tartışılmıştır. Mevcut literatür, Bitcoin'in ekonomik rolü üzerinde bir fikir birliği sunmamaktadır. Bazı çalışmalar Bitcoin'in enflasyona karşı bir koruma sağlayabileceğini savunurken, daha güncel araştırmalar Bitcoin'in geleneksel finansal varlıkları on kata kadar aşan aşırı oynaklığına (volatilite) dikkat çekmekte ve onu istikrarlı bir değer deposundan ziyade küresel risk iştahıyla uyumlu hareket eden risk duyarlı bir varlık olarak nitelendirmektedir. Ampirik analizde, Ocak 2020 ile Aralık 2024 dönemini kapsayan aylık veriler kullanılmış; En Küçük Kareler (OLS), Vektör Otoregresyon (VAR), Granger Nedensellik Analizi, Etki-Tepki Fonksiyonları (IRF) ve Varyans Ayrıştırması (FEVD) gibi ileri ekonometrik teknikler uygulanmıştır. Ayrıca, FED faiz oranları ve enflasyon arasındaki uzun dönemli ilişkiyi incelemek amacıyla Johansen Eşbütünleşme Testi kullanılmıştır. Bulgular, enflasyonun Bitcoin getirilerini etkileyen en tutarlı ve istatistiksel olarak anlamlı makroekonomik faktör olduğunu göstermektedir; ancak yaygın beklentilerin aksine bu etki negatiftir. Enflasyondan Bitcoin'e doğru tek yönlü bir nedensellik belirlenmiş ve enflasyon şoklarının Bitcoin'in uzun vadeli fiyat oynaklığının yaklaşık %25-30'unu açıkladığı saptanmıştır. Buna karşılık, FED faiz kararlarının Bitcoin getirileri üzerindeki etkisi zayıf ve geçicidir; bu tepkiler iki ila üç ay içinde sönümlenmekte ve toplam varyansın yalnızca %5-7'sini oluşturmaktadır. Altın ve Bitcoin getirileri arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişkinin bulunmaması,“dijital altın”hipotezine yönelik ampirik bir destek sunmamaktadır. Analiz ayrıca, Bitcoin fiyat oynaklığının yüzde 60-100 arasında değişen büyük bir kısmının dışsal makroekonomik değişkenlerden ziyade; varlığın kendi geçmiş hareketlerinden, piyasaya özgü haberlerden ve spekülatif yatırımcı davranışlarından kaynaklandığını ortaya koymaktadır. Bu ampirik sonuçlara dayanarak çalışma; özellikle yüksek enflasyon dönemlerinde Bitcoin'e bir enflasyondan korunma aracı olarak temkinli yaklaşılması gerektiğini ve altınla olan zayıf bağı nedeniyle bu iki varlığın portföy oluşturmada birbirinin ikamesi olarak görülmemesi gerektiğini önermektedir. Düzenleyici perspektiften bakıldığında, Bitcoin fiyat oluşumunda spekülatif ve içsel dinamiklerin baskın olması; ilginin yalnızca makroekonomik aktarım kanallarına değil, yatırımcı korumasına, piyasa manipülasyonu risklerine ve oynaklık yönetimine odaklanmasının önemini vurgulamaktadır. Son olarak, gelecekteki akademik araştırmalar için bulgular; asimetrik makroekonomik şokların ve kripto paralar ile gelişmekte olan merkez bankası dijital para birimleri (CBDC) arasındaki rekabetçi etkileşimin incelenmesinin değerine işaret etmektedir.
Özet (Çeviri)
Cengiz Burhan Kinay, The Impact of Fed Monetary Policy Decisions, Inflation Rates, and Gold Prices on Bitcoin Returns: An Empirical Analysis, Başkent University, Institute of Social Sciences, Banking and Finance Master's Program with Thesis, 2026. This study aims to analyze the price dynamics of Bitcoin (BTC), whose importance in the global financial system has increased significantly, within the framework of key macroeconomic variables such as FED interest rate decisions, U.S. inflation rates, and ounce gold returns. The primary motivation of the study is to empirically test the validity of popular narratives that portray Bitcoin as“digital gold”or an“inflation hedge,”particularly in the context of heightened global uncertainty and unconventional monetary policies observed during the 2020-2024 period. Within the conceptual framework, Bitcoin is examined as a decentralized asset with a strictly limited and programmatically determined supply, which theoretically challenges the core assumptions of Modern Monetary Theory (MMT) regarding unconstrained money creation by sovereign states. The existing literature does not present a consensus on Bitcoin's economic role. While some studies argue that Bitcoin can serve as a hedge against inflation, more recent research emphasizes its extreme volatility often exceeding that of traditional financial assets by up to tenfold and characterizes Bitcoin as a risk-sensitive asset that moves in line with global risk appetite rather than as a stable store of value. The empirical analysis employs monthly data covering the period from January 2020 to December 2024 and applies advanced econometric techniques, including Ordinary Least Squares (OLS), Vector Autoregression (VAR), Granger Causality analysis, Impulse Response Functions (IRF), and Forecast Error Variance Decomposition (FEVD). In addition, the Johansen Cointegration Test is used to examine the long-run relationship between FED interest rates and inflation. The findings indicate that inflation constitutes the most consistent and statistically significant macroeconomic factor influencing Bitcoin returns; however, contrary to common expectations, this effect is negative. A unidirectional causality running from inflation to Bitcoin is identified, and inflation shocks are found to explain approximately 25-30 percent of Bitcoin's long-term price volatility. In contrast, the impact of FED interest rate decisions on Bitcoin returns is weak and transitory, with responses dissipating within two to three months and accounting for only 5-7 percent of total variance. The absence of a statistically meaningful relationship between gold and Bitcoin returns provides no empirical support for the“digital gold”hypothesis. The analysis further reveals that a substantial proportion of Bitcoin's price volatility ranging between 60-100 percent originates from its own past movements, market-specific news, and speculative investor behavior rather than from external macroeconomic variables. Based on these empirical results, the study suggests that Bitcoin should be approached with caution as an inflation hedging instrument, particularly during periods of high inflation, and that its weak linkage with gold implies that the two assets should not be treated as substitutes in portfolio construction. From a regulatory perspective, the dominance of speculative and internal dynamics in Bitcoin price formation highlights the importance of focusing on investor protection, market manipulation risks, and volatility management rather than solely on macroeconomic transmission channels. Finally, for future academic research, the findings point to the value of examining asymmetric macroeconomic shocks and the competitive interaction between cryptocurrencies and emerging central bank digital currencies (CBDCs).
Benzer Tezler
- Taylor modelinin Türkiye'ye uygulanması
Study of Taylor model on Turkey
SERDAR CAN ÇİMENSER
Yüksek Lisans
Türkçe
2013
EkonomiKadir Has ÜniversitesiSermaye Piyasası ve Borsa Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. ALİ AKKEMİK
- A stress testıng framework for the Turkısh bankıng sector: an augmented approach
Türk bankacılık sektörü için bir stres testi çerçevesi: Bir genişletilmiş yaklaşım
BAHADIR ÇAKMAK
- Finansal serbestleşme sürecinin Türk bankacılık sistemi üzerindeki etkileri
The effects of financial liberalization on the Turkish banking system.
ŞENOL KANDEMİR
- COVID-19 sonrası Fed'in faiz politikalarının enflasyon beklentileri üzerindeki etkisi: 2020-2023 ampirik analizi
The impact of the Fed's interest policies on inflation expectations after COVID-19: 2020-2023 empirical analysis
GİZEM ARKUN
Yüksek Lisans
Türkçe
2026
Ekonomiİstanbul Kültür Üniversitesiİktisat Ana Bilim Dalı
DR. ÖĞR. ÜYESİ TUĞBA ÖZIŞIK
- Türkiye'de kriz dönemlerinde uygulanan maliye politikaları 1994, 2001 ve 2008 krizleri üzerine bir değerlendirme
An evaluation on financial policies applied in crisis periods in Turkey and 1994, 2001 and 2008 crises
TÜRKER ERKAN
Yüksek Lisans
Türkçe
2010
EkonomiKırgızistan-Türkiye Manas Üniversitesiİktisat Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. LÜTFÜ ÖZTÜRK
