Dynamic proportion portfolio insurance for managing gap risk
Açık riski yönetimi için dinamik oranlı portföy sigortası
- Tez No: 994208
- Danışmanlar: DR. ÖĞR. ÜYESİ BÜŞRA ZEYNEP TEMOÇİN
- Tez Türü: Yüksek Lisans
- Konular: Matematik, Maliye, Mathematics, Finance
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 2025
- Dil: İngilizce
- Üniversite: Orta Doğu Teknik Üniversitesi
- Enstitü: Uygulamalı Matematik Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: Finansal Matematik Ana Bilim Dalı (disiplinlerarası)
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: Belirtilmemiş.
Özet
Bu tez, dinamik oranlı portföy sigortalama stratejisini kullanarak, ayrık yeniden dengeleme tarihleri arasında portföy değerinin garanti edilen taban seviyesinin altına düşme olasılığı olarak tanımlanan açık riskini yönetmeyi amaçlıyor. Bunu sağlamak için Sabit Oranlı Portföy Sigortası (SOPS) çarpanını, zamana bağlı varlık volatilitesi, beklenen kayıp ve standartlaştırılmış artıkların kuyruk dağılımından elde edilen uç yüzdelik değerlerinin bir fonksiyonu olarak belirlemektedir. Riskli varlığın dinamiği, volatilite kümelenmesi ve kalıcılığını yakalamak amacıyla stokastik volatilite (SV) modeli ile temsil edilmiştir. SV modeli kullanılarak herhangi bir dönemdeki kayıp dağılımı modellenirken, açık riski çarpan m ile ilişkilendirilmiş şekilde tanımlanmaktadır. Model parametreleri ve gizli volatilite durumları, belirsizliğin tam olasılıksal karakterizasyonunu sağlayan Bayesyen çıkarım ve Markov Zinciri Monte Carlo örnekleme yöntemi yoluyla tahmin edilmiştir. SV modelinden elde edilen standartlaştırılmış artıklar, Aşırı Değerler Teorisi kapsamında Eşik Üzeri Aşımlar yaklaşımıyla incelenmiş; yüksek bir eşik değeri üzerindeki aşımlar Genelleştirilmiş Pareto Dağılımı ile modellenerek kuyruk davranışı değerlendirilmiş ve katı dağılım varsayımlarına ihtiyaç duymaksızın yüksek yüzdelik tahminleri elde edilmiştir. Uygulama bölümünde, BIST100 endeksinin yirmi beş yıllık haftalık getiri verisi analiz edilerek yüksek volatilite dönemleri ve aşırı piyasa hareketlerini içeren uzun vadeli piyasa dinamikleri yakalanmıştır. Çalışma, volatilite modellemesi ile aşırı risk ölçümünün, özellikle yüksek volatilitenin, kalın kuyruklu getiri dağılımlarının, kısıtlı opsyon bazlı korunmanın olduğu gelişmekte olan piyasalar bağlamında portföy sigortalama tasarımına pratik biçimde entegre edilebileceğini göstermektedir. Ampirik bulgular, dinamik olarak hesaplanan çarpanın piyasa koşullarına duyarlı biçimde ayarlandığını; volatilitenin ve kuyruk riskinin arttığı dönemlerde azaldığını, daha istikrarlı koşullarda ise yükseldiğini ortaya koymaktadır. Bu uyarlanabilir yapı, sermaye koruma hedefinin sürdürülmesini sağlarken aynı zamanda riskli varlıklara yapılan yatırımın optimize edilmesine ve olumlu piyasa getirilerinden yararlanılmasına imkân vermektedir.
Özet (Çeviri)
This thesis applies the dynamic proportion portfolio insurance strategy to manage gap risk—the probability that the portfolio value falls below the guaranteed floor between discrete rebalancing dates. The CPPI multiplier is determined as a function of time-dependent asset volatility, expected loss, and the high quantiles of loss distribution. The risky asset dynamics are modeled by the stochastic volatility (SV) model to account for volatility clustering and persistence. Using the SV model for loss characteristics during any period, we define gap risk with respect to multiplier m. Parameters and latent volatility states are estimated through Bayesian inference with Markov Chain Monte Carlo (MCMC) sampling, providing a full probabilistic characterization of uncertainty. Standardized residuals from the SV model are examined using Extreme Value Theory (EVT) through the Peaks-Over-Threshold (POT) approach. This approach models the exceedances above a high threshold with the Generalized Pareto Distribution (GPD) to estimate extreme-tail behavior and obtain high quantiles without imposing restrictive distributional assumptions. In emprical analysis, weekly return data of the BIST100 index for 25 years are analyzed to capture long-term market dynamics, including periods of elevated volatility and severe market stress. The analysis points toward a practical way of combining volatility modeling with extreme-risk estimation in portfolio insurance design for emerging markets characterized by high volatility, fat-tailed loss behavior and limited option hedging. The empirical evidence shows that the dynamically computed multiplier reacts sensitively to evolving market conditions. It tends to decline during periods of heightened volatility and heavier tails, and rises during more stable phases. This adaptive mechanism helps maintain the portfolio's capital-protection goal, while allowing for a calibrated increase in risky-asset exposure that captures favorable market performance.
Benzer Tezler
- Portföy yönetiminde dinamik varlık yönetim stratejileri
Dynamic asset allocation strategies in portfolio management
MUSTAFA DUMAN
Yüksek Lisans
Türkçe
2000
BankacılıkMarmara ÜniversitesiSermaye Piyasası ve Borsa Ana Bilim Dalı
YRD. DOÇ. DR. ÖZLEM KOÇ
- Sabit oranlı portföy sigortasında modern portföy teorisi ve finansal varlıkları fiyatlama modeli kullanımı önerisi
Modern portfolio theory and financial assets pricing model used in constant proportion portfoli̇o insurance
MEHMET ATA BÜKE
Yüksek Lisans
Türkçe
2018
MaliyeKadir Has ÜniversitesiYönetim Bilişim Sistemleri Ana Bilim Dalı
PROF. DR. AYŞE HÜMEYRA BİLGE
- Sermaye piyasında portföy sigortası uygulamaları
Portfolio insurance applications in capital market
LEVENT SOYALP
- En uygun hayat sigortası poliçesi seçimini sağlayan bir karar modeli
A Decision model for selecting the optimum insurance policy
H.BÜLENT CERİT
Yüksek Lisans
Türkçe
1995
Endüstri ve Endüstri Mühendisliğiİstanbul Teknik ÜniversitesiPROF.DR. RAMAZAN EVREN
- Enflasyonist ortamda hayat sigorta işletmelerinde yatırımlar ve kar payı hesaplanması
Başlık çevirisi yok
B. MÜGE BERKOL
Yüksek Lisans
Türkçe
1996
SigortacılıkMarmara ÜniversitesiSigortacılık Ana Bilim Dalı
YRD. DOÇ. DR. SAADET TANTAN