The impact of economic crises on uncovered interest rate parity
Ekonomik krizlerin garantisiz faiz oranı paritesine etkisi
- Tez No: 971580
- Danışmanlar: DOÇ. DR. METE HAN YAĞMUR
- Tez Türü: Yüksek Lisans
- Konular: Ekonomi, Economics
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 2025
- Dil: İngilizce
- Üniversite: İstanbul Teknik Üniversitesi
- Enstitü: Lisansüstü Eğitim Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: İktisat Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: İktisat Bilim Dalı
- Sayfa Sayısı: Belirtilmemiş.
Özet
Bu çalışma, 2000–2024 döneminde Türkiye, Brezilya, Endonezya ve Meksika için Garantisiz Faiz Paritesi (UIP) hipotezinin geçerliliğini aylık veriler kullanarak incelemektedir. Teorik olarak UIP, beklenen döviz kuru değişimlerinin faiz oranı farklarını tamamen telafi etmesi gerektiğini ve böylece arbitraj fırsatlarının ortadan kalkacağını öne sürmektedir. Ancak bulgularımız, krizlere eğilimli gelişmekte olan piyasalarda bu teorik ilişkinin sıklıkla bozulduğunu göstermektedir. Bu ekonomilerin istikrarsız yapısını yakalayabilmek için Zivot–Andrews ve Bai–Perron yapısal kırılma testleri uygulanmış ve tüm ülkelerde birden fazla rejim değişimi tespit edilmiştir. Bu kırılmalar Türkiye'nin 2001 ve 2018 döviz krizleri, Brezilya'nın 2015–2016 siyasi ve ekonomik türbülansı, Endonezya'nın 2018 gelişen piyasa satışı ve Meksika'nın 2008–2009 küresel finansal krizi gibi büyük makroekonomik dalgalanmalarla çakışmaktadır. Bu bulgu, UIP'nin durağan bir doğrusal ilişki olarak değil, rejime bağlı bir çerçevede incelenmesi gerektiğini doğrulamaktadır. Kriz dönemlerine ait UIP regresyonları, UIP'nin dört ülkenin tamamında sistematik biçimde başarısız olduğunu göstermektedir. Tahmin edilen eğim katsayıları (β) birden oldukça uzaktır ve istatistiksel olarak anlamlı değildir. Bu da faiz farklarının döviz kuru değişimlerini öngörme gücünün sınırlı olduğunu ortaya koymaktadır. Daha önceki bazı çalışmalar Meksika'nın küresel finansal kriz sırasında kısmen UIP'e uyduğunu öne sürse de, güncellenmiş sonuçlarımız bu görüşü reddetmektedir. Meksika'da dahi faiz artırımları döviz kurunu teorinin öngördüğü şekilde istikrara kavuşturamamış, risk primleri ve güvenilirlik sorunları piyasa davranışına yön vermiştir. Genel olarak bu bulgular, UIP'nin gelişmekte olan piyasalarda tutarlı bir şekilde geçerli olmadığını ortaya koymaktadır. Yapısal kırılmalar, tekrarlayan krizler, enflasyon oynaklığı ve kurumsal güvenilirliğin zayıflığı, incelenen dört ekonomide de parite koşulunu zayıflatmaktadır. Sonuçlar, politika yapıcıların yalnızca faiz oranı ayarlamalarına dayanarak döviz kuru beklentilerini yönetemeyeceğini, bunun yerine kurumsal güvenilirliğin güçlendirilmesi ve risk algılarının azaltılmasının UIP'ye yakınsama için kritik olduğunu göstermektedir.
Özet (Çeviri)
This study investigates the validity of Uncovered Interest Parity (UIP) in four major emerging economies—Türkiye, Brazil, Indonesia, and Mexico—using monthly data from 2000 to 2024. UIP theoretically suggests that expected exchange rate changes should fully offset interest rate differentials, leaving no room for arbitrage. However, our results show that this theoretical relationship frequently breaks down in crisis-prone emerging markets. To capture the instability of these economies, we employ structural break tests (Zivot–Andrews and Bai–Perron), which reveal multiple regime shifts across all four countries. These breaks coincide with major episodes of macroeconomic turbulence, such as Türkiye's 2001 and 2018 currency crises, Brazil's 2015–2016 political and economic turmoil, Indonesia's 2018 emerging-market sell-off, and Mexico's 2008–2009 global financial crisis. These findings confirm that UIP must be analyzed within a regime-dependent framework rather than treated as a constant linear relationship. Crisis-period UIP regressions further show that UIP systematically fails in all four countries. Estimated slope coefficients are far from unity and statistically insignificant, indicating that interest rate differentials have very limited predictive power for exchange rate changes. Notably, while earlier evidence suggested that Mexico might partially satisfy UIP during the global financial crisis, our updated results reject this view. Even in Mexico, interest rate hikes fail to stabilize the exchange rate as predicted by theory, highlighting that credibility concerns and risk premia dominate during stress periods. Taken together, these findings underline that UIP does not hold consistently in emerging markets. Structural breaks, recurrent crises, inflation volatility, and weak institutional credibility undermine the parity condition in all four economies studied. The results imply that policy makers cannot rely solely on interest rate adjustments to anchor exchange rate expectations—strengthening institutional credibility and reducing risk perceptions are equally critical to restoring UIP-like behavior.
Benzer Tezler
- International capital flows and their impact on the Turkish economy
Uluslararası sermaye akımları ve Türk ekonomisi etkisi
AHMET ÇİMENOĞLU
- Bankacılık sektöründe yöneticilere sağlanan faydalar ve banka performansı arasındaki ilişki: Borsa İstanbul'da işlem gören bankalar üzerine inceleme
The relationship between benefits provided to executives and company performance in banking sector: Investigation on banks traded in Borsa Istanbul
EYLÜL YARDIMCI
Yüksek Lisans
Türkçe
2021
BankacılıkGalatasaray Üniversitesiİşletme Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. OĞUZHAN BAHADIR
- The impact of public diplomacy on Turkish and İranian foreign policy: The cases of İraq & Syria (2000-2016)
Türkiye ve İran dış politikası üzerinde kamu diplomasisinin etkisi : Irak & Suriye örnekleri (2000 – 2016)
MOJTABA BARGHANDAN
Yüksek Lisans
İngilizce
2017
Siyasal Bilimlerİstanbul Aydın ÜniversitesiSiyaset Bilimi ve Uluslararası İlişkiler Ana Bilim Dalı
YRD. DOÇ. DR. ÖZÜM SEZİN UZUN
- State and civil society relation in Türkiye: The case of women csos
Türkiye'de Devlet ve sivil toplum ilişkisi: Kadın örgütleri örneği
TUNA YÜCEL
Yüksek Lisans
İngilizce
2025
SosyolojiOrta Doğu Teknik ÜniversitesiSosyal Politika Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. AYÇA ERGUN ÖZBOLAT
- Almanya Parlamentosu ve TBMM'de 2015 ve 2016 yıllarında göç hareketliliği üzerine yapılan tartışmaların analizi
An analysis of the debates on migration mobility in the German Parliament and TBMM in 2015 and 2016
SELİM YILDIRIM
Doktora
Türkçe
2024
Siyasal BilimlerGalatasaray ÜniversitesiSiyaset Bilimi Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. ASLI DİDEM DANIŞ ŞENYÜZ