Risksiz faiz oran ve Beta üzerine denemeler
Essays on risk-free interest rate and Beta
- Tez No: 969512
- Danışmanlar: PROF. DR. KORAY KAYALIDERE, DR. ÖMER ÇAYIRLI
- Tez Türü: Doktora
- Konular: İşletme, Business Administration
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 2025
- Dil: Türkçe
- Üniversite: Manisa Celal Bayar Üniversitesi
- Enstitü: Lisansüstü Eğitim Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: Muhasebe ve Finansman Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Muhasebe Finansman Bilim Dalı
- Sayfa Sayısı: Belirtilmemiş.
Özet
Risksiz faiz oranı, modern finans alanında sıklıkla başvurulan bir parametredir. Gerçekleştirilen çalışmalar incelendiğinde risksiz oran seçiminde farklı yaklaşımların benimsendiği göze çarpmaktadır. Bu farklılığın temelinde, yatırımcıların risk algısı, kullanılan modelleme dönemi ve piyasa koşulları gibi faktörler yer alabilmektedir. Referans noktası olarak belirlenen risksiz oran seçimindeki değişkenliğin, yatırım kararları üzerinde önemli etkilere yol açabileceği göz ardı edilmemelidir. Ancak bu konuyu temel alan araştırmaların çok kısıtlı kaldığı görülmektedir. Bu tezdeki ilk makale finansal piyasa kullanıcıları tarafından yapılan farklı risksiz oran tercihlerinin yol açabileceği potansiyel etkiyi aralıklı ve genişleyen dönem yaklaşımlarıyla ortaya koymaktır. Araştırmada elde edilen bulgularla, risksiz faiz oranı tercihlerinin optimal portföy dağılımlarında farklılıklara neden olduğu ortaya konmuştur. Modern finans alanında uygulayıcıları yönlendiren en önemli parametrelerden biri olan Beta'nın doğrudan gözlemlenebilir bir özellikte olmaması, tahmin edilmesi gerekliliğini ortaya çıkarmaktadır. Beta tahminine yönelik en temel yaklaşım, tarihsel getiri verisinden kovaryans ve varyansların tahmin edilmesidir. Ancak Beta katsayısının hesaplanmasında karşılaşılan temel sorun, zamanla göstermiş olduğu varyasyondur. Beta tahmininde bu varyasyonu dikkate alan başarılı bir yöntemin belirlenmesi önem arz etmektedir. Bunu yaparken Beta tahmininin aynı zamanda belirlenen tahmin penceresi ve kullanılan veri seti frekansından etkilenip etkilenmediğinin tespiti de ilgili araştırma alanına farklı bir bakış açısı kazandırmaktadır. Bu tezdeki ikinci makale Yuvarlanan ve Özyinelemeli Regresyon yöntemlerinin Beta tahmin performanslarını 252, 126 işgünü ve 52, 26 iş haftası pencerelerinde günlük ve haftalık frekansta incelemektedir. Bulgular Yuvarlanan regresyon yönteminin daha başarılı performans gösterdiğini, günlük veri frekansının haftalığa kıyasla daha tutarlı Beta tahmininde bulunulmasına olanak tanıdığını ve 126 günlük tahmin penceresinin en optimal Beta tahmini sağlayan aralık olduğunu göstermektedir. Sistematik risk tahmininde bulunurken Beta'yı etkileyen faktörlerin de incelenmesi sistematik riski anlama noktasında atılacak değerli bir adımdır. Bu yaklaşım, firma/sektör bazlı faktörlerin Beta'ya etkisinin yön ve şiddetinin analizi ile finansal karar alıcı ve uygulayıcıların ekonomik ve finansal gerçekliğe uygun davranış sergilemelerine doğrudan katkı sağlamaktadır. Beta'ya etkisi olan firmaya özgü faktörlerin tespiti, firmaya ve sektöre özgü risk özelliklerinin tespitine olanak sağlayarak hem yatırımcılara hem de firma yöneticilerine karar almak noktasında değerli bilgiler sunma imkânı verebilmektedir. Tezin üçüncü makalesinde firmaya özgü çeşitli değişkenler kullanılarak Beta üzerine etkisi panel veri analiziyle incelenmiştir. Elde edilen bulgularda Beta'yı açıklayan faktörlerin sektör bazında değişkenlik gösterdiği tespit edilmiştir.
Özet (Çeviri)
The risk-free interest rate is a commonly utilized parameter in modern finance. A review of existing studies indicates that various approaches are adopted when selecting the risk-free rate. Factors contributing to these differences include the investor's perception of risk, the modeling period, and prevailing market conditions. It is crucial to acknowledge the variability in selecting the risk-free rate as a reference point, as it can significantly influence investment decisions. However, research focusing specifically on this topic remains relatively scarce. The first essay of this thesis aims to highlight the potential effects of differing preferences for the risk-free rate among financial market participants, employing methodologies based on both intermittent and expanding periods. The findings suggest that variations in preferences for the risk-free rate can result in differences in optimal portfolio allocations. One of the most critical parameters guiding practitioners in modern finance is Beta. Since it is an unobservable characteristic, predicting Beta requires careful estimation. The fundamental approach to estimating Beta involves predicting covariances and variances based on historical return data. However, a significant challenge in calculating the Beta coefficient is its variation over time. It is essential to find a method that accounts for this variability in Beta estimation. In doing so, identifying whether Beta estimates are influenced by the chosen prediction window and the frequency of the data set is essential, as it offers a new perspective in the relevant research area. The second essay of this thesis examines the performance of Rolling and Recursive Regression methods in predicting Beta over daily and weekly frequencies within the windows of 252, 126 trading days, and 52, 26 trading weeks. The results indicate that the Rolling regression method performs more successfully, that daily data frequency enables more consistent Beta predictions compared to weekly data, and that the 126-day forecast window provides the most optimal Beta estimate. When forecasting systematic risk, examining the factors influencing Beta is a valuable step in understanding systematic risk. This approach directly contributes to financial decision-makers and practitioners behaving in a manner that aligns with economic and financial realities by analyzing the direction and magnitude of the impact of firm/sector-specific factors on Beta. Identifying firm-specific factors affecting Beta allows for the detection of risk characteristics unique to a firm and sector, offering valuable information to both investors and company managers when making decisions. In the third essay of this thesis, various firm-specific variables are used to analyze their impact on Beta through panel data analysis. The findings indicate that the factors influencing Beta vary across different sectors.
Benzer Tezler
- Finansal varlık fiyatlama modelinin Türk sermaye piyasasında testi
The Test of the capital asset pricing model in Turkish stock market
CEMİL ALBAYRAK
- Türkiye'deki A tipi yatırım fonlarının 2013 yılındaki performans değerlendirmesi ve sektörel analizi
Performance evaluation and sectoral analysis of a type mutual funds in Turkey in 2013
EMİNE ÇELEPÇIKAY
Yüksek Lisans
Türkçe
2014
Endüstri ve Endüstri Mühendisliğiİstanbul Teknik ÜniversitesiEndüstri Mühendisliği Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. ALP ÜSTÜNDAĞ
- Private pension system decision support tool
Bireysel emeklilik sistemi karar destek aracı
EMRE DURSUNLUER
Yüksek Lisans
İngilizce
2010
İşletmeBoğaziçi ÜniversitesiYönetim Bilişim Sistemleri Ana Bilim Dalı
DR. ALİ TÜKEL
YRD. DOÇ. DR. BERTAN BADUR
- A Study on performance evaluation of mutual funds in Turkey
Türkiye'deki yatırım fonlarının performanslarını değerlendirmeye ilişkin bir çalışma
ÇETİN ALİ DÖNMEZ
- Faiz riskinden korunmada vadeli işlem piyasası araçlarının kullanımı ve Türkiye'de uygulama çalışmaları
Başlık çevirisi yok
PINAR AKSEKİ
Yüksek Lisans
Türkçe
1998
BankacılıkMarmara ÜniversitesiBankacılık Ana Bilim Dalı
PROF. DR. VİLDAN SERİN